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“最大改善”个案研究：阿根廷我们预期阿根廷（ARGT）将是ESG因素改善最大的国家（见表4）。中期来说，我们预测其ESG得分将升高0.8分，从5.4分升到6.2分。[注4]阿根廷曾是拉丁美洲（ILF）最富裕的国家之一，人口结构年轻化，劳动力受教育程度高，农业板块表现强劲，还有丰富的石油和矿产资源储备。但在经历了二十一世纪初的经济危机后，阿根廷开始走上了以贸易孤立、政府调控价格和不可持续的财政政策为特点的道路，导致经常项目盈余下跌、国民储蓄下降，外加生产力降低。政府也开始操纵数据，掩饰由于中央银行印钞为财政部支出提供资金而导致的通胀率奇高不下。在监管质量和法治方面，阿根廷再也没能回到危机前的水平。

“住宅楼一个房间的均价最近1年下降了5~10%。大型开发商的新建住宅也仍有库存”，在悉尼郊外的高档住宅区从事房地产业的一位30岁男性如此表示。这位男性认为，由于中国的购买者减少以及工资上涨停滞等原因，“要恢复到原来水平需要1~2年时间”。据房产信息公司CoreLogic统计，悉尼的住宅价格3月中间值为87万8千澳元（约合人民币423.6万元），环比下降0.3%，同比则下降2.1%。墨尔本和阿德莱德等城市联袂跌破上月价格。从澳大利亚统计局的住宅价格指数来看，悉尼2017年10-12月连续2个季度出现下降。

在终端方面，尚冰介绍，中国移动与合作伙伴一起，依托“5G终端先行者计划”，加快推进5G芯片、终端产品商用和创新，明年上半年推出5G智能手机和首批中国移动自主品牌5G终端产品。据介绍，在“5G终端先行者计划中”，中国移动已经有6家芯片合作伙伴，20家终端合作伙伴，其中包括射频5家、仪表若干家。

但手百这样的移动端的主要阵地，似乎超出了李靖的驾驭能力。他擅长的是营销方法和工具研究，而非互联网产品设计，更何况在百度这个庞然大物里，还有复杂又繁琐的人际关系。界面的报道称，今年年初的一封内部邮件显示，广告创意部门开发的工具产品的几项数据，包括工具效果、点击增量、给公司贡献的收入等全为负数。这意味着，它们不但没能给百度的广告主带来CTR、ROI的提升，反而还起了副作用。同时，李靖的团队更改了算法口径中对数据的选择，挑了不同的数据来计算，使得“新算法”算出来的结果好看了很多，也完成了KPI。

本文主要揭示邓普顿基金如何基于ESG理论，发展一套可应用于环球宏观投资分析的方法论。以下为报告的中文精简版：环球宏观投资中的环境、社会及治理因素导言最近，很多金融界专业人士已开始在投资决策中赋予环境、社会及治理（ESG）因素（DSI）（510090）举足轻重且明确的角色。

钱多得花不出去，那只是一个说法，我们都是加大对未来的投资，要把钱花出去、花好也是不容易。每个部门要花钱，预算审查也是极其严格的。比如我们拨了36.8亿美金战略费用，他们怎么花没有压力吗？还有，我们有一个华为大学，培训的大多数是读了博士、硕士，包括还有很多海外名校毕业，实践几年很成功的员工，回来受再教育，然后再出去，再教育、再出去。这费用高得不可想象。华为大学现在还没有修好，下次欢迎你们再来参观。